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國家統計局2019年12月31日發布的數據顯示，2019年12月份制造業PMI為50.2%，連續兩個月位于榮枯線以上。分析人士表示，PMI淡季不淡，表明經濟趨穩跡象繼續保持，但基礎仍需大力鞏固。展望下階段，外部環境好轉疊加逆周期調節政策發力，經濟企穩仍將延續，2020年第一季度經濟有望迎來“開門紅”。

多因素促PMI繼續擴張

“2019年12月制造業PMI之所以能繼續穩定在擴張區間，主要有三大因素。”中國物流信息中心分析師文韜表示，一是節假日市場需求釋放帶動效果顯現。春節因素帶動了國內相關消費品行業產銷增長；圣誕節帶動了國外市場需求回升。二是市場信心和預期趨穩，有利于進出口回升。三是新動能對經濟的支撐作用增強。新動能增速持續高于高耗能行業，對經濟的貢獻度不斷增長。裝備制造業PMI和高技術產業PMI分別連續3個月和4個月上升。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，2019年12月制造業PMI連續兩個月位于榮枯線以上，說明逆周期調控效果持續顯現，經濟企穩態勢進一步穩固。

“2019年12月制造業活動呈現供給改善、需求平穩的特征主要受春節效應和暖冬效應影響?！迸d業銀行首席經濟學家魯政委稱，一方面，2020年春節提前至1月份，企業生產及接單活動均提前至2019年12月，推升新訂單顯著回升至榮枯線以上，生產活動反季節性回升。另一方面，2019年暖冬再現，企業生產及作業氣溫條件改善，活躍了制造業生產活動。

企穩基礎需鞏固

2019年12月新出口訂單指數為50.3%，自2018年6月以來首次升至擴張區間。

“外部環境改善是新出口訂單大幅改善的重要原因。”魯政委表示，展望未來，外部環境好轉疊加逆周期調節政策發力，經濟企穩仍將延續，2020年第一季度經濟有望迎“開門紅”。

文韜認為，從制造業指數變化看，經濟運行雖仍有下行壓力，但積極因素持續累積、逐漸顯現，平穩發展基礎不斷增強，經濟韌性較好，抵御風險能力增強，為2020年經濟平穩運行奠定了良好基礎。

“PMI指數中各項指標漲跌互現，表明促進經濟回暖因素與經濟下行壓力仍處相互角力之中，未來前景仍不明朗?！眹鴦赵喊l展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，應繼續著力落實好實現“六穩”的各項政策措施，盡快加強經濟回穩向好的基礎。

A股“春季躁動”行情有望點燃

經濟持續企穩，增強了市場對A股行情的預期。分析人士認為，市場對逆周期政策和貨幣政策共同發力的期待，有望點燃A股“春季躁動”結構性行情。

中信證券分析師明明預計，2020年1月過后，隨著經濟逐步探底企穩、CPI見頂緩慢回落，A股“春季躁動”結構性行情有望點燃。

國金證券李立峰團隊認為，展望2020年1月，A股大概率存在“春季躁動”行情。之所以1月份A股市場行情往往表現較好，或主要跟“寬貨幣、寬信貸”有關。每年一季度放貸規模為4個季度之首，而1月份又是一季度新增信貸的高峰。另外，年初各部委新的一年工作計劃、部分企業設計規劃藍圖等相繼發布，不斷提振風險偏好。

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金融機構專家看2020年中國經濟：整體保持穩定

中新社上海1月1日電（記者姜煜）新年伊始，多位金融機構專家在分析2020年中國經濟前景時不約而同地表示：中國經濟將整體保持穩定。

資料圖：空中鳥瞰一自動化碼頭。中新社發鐘鑫旺攝攝圖片來源：CNSPHOTO

“中國宏觀政策將有更大的騰挪空間、允許逆周期調控更靈活地擇時發力，2020年中國經濟由此將在小幅波動中實現整體穩定”，工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實表示。

據程實分析，未來數十年，隨著高質量發展階段開啟，中國經濟的增速將更多地由內部發展需求而非政策規劃確定，逆周期調控也將回歸原有職能，真正成為熨平經濟周期的穩定器，2020年恰是上述新舊職能的交接之年。

程實認為，從長期來看，中國經濟發展的核心動力已從擴大要素投入轉向提振全要素生產率。在這一歷史變局之下，逆周期調控的核心意義不再是長期固守某一個增速數值，而在于通過保持增速的相對穩定，為經濟“增質”提供助力。

瑞銀中國首席經濟學家汪濤稱，當前中國的外部環境有所改善，這將有助于提振中國出口，并降低貿易相關的不確定性。企業信心有望改善，進而刺激投資，而勞動力市場受到的沖擊也可能減弱，從而支撐消費，“這意味著我們此前預計的今年一季度中國經濟增速顯著放緩的情況或得以避免”。

汪濤說，隨著地方政府專項債券發行、資金在年初到位，預計2020年一季度到二季度中國經濟活動會整體保持穩定。中國今年整體偏寬松的政策定調也不會改變，未來政府還有望出臺更多溫和寬松措施來提振經濟。

渣打銀行（中國）有限公司高級經濟師李煒指出，從2018年“去杠桿”調整為2019年“穩杠桿”，或為2020年中國經濟增長提供重要支撐。

李煒預計，2020年使中國經濟保持穩定的周期性積極因素包括：首先，今年將是全球經濟增長企穩的一年；其次，隨著加大財政支出、項目批復加快和項目資本金要求降低等措施起到積極支持作用，中國基建投資或進一步加速；第三，工業庫存周期趨于接近觸底反彈，將抑制中國制造業投資的下行風險。此外，隨著鼓勵汽車銷售政策奏效，2020年汽車銷售對中國社會消費品零售的拖累或將減輕。

2019年除新增崗位數量外，中國還推出其他就業相關目標，如保持城市調查失業率在5.5%以內。李煒將其視為一個信號，即自2021年起，中國或將不再綁定增長目標，而是更加關注增長質量和就業。（完）